博时基金赵云阳:科技成长将和价值蓝筹共舞

  • 日期:09-18
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今年,以酒类,保险和调味品为代表的核心资产引人注目。科技委员会启动后,市场追捧的核心资产是否会转变为技术增长?市场如何解读?在博时基金指数和量化投资基金经理赵云阳看来,未来市场的主线不会从价值蓝筹转为技术增长,更大的可能性是两种舞蹈或交替表现。

锚定表现以达成交易

赵云阳认为,企业盈利能力和企业估值是投资的核心。企业稳定的盈利能力是投资需求的基础。有必要研究影响企业利润的因素。政策引入和短期市场影响等因素将对企业估值产生较大影响,但主要是在交易层面,可以在选择长期利润的基础上掌握短期事件冲击带来的交易机会 - 稳定的部门或股票。增加收入。关注企业盈利能力的长期发展方向,找到长期业绩的锚点,抓住短期内市场变化带来的交易机会。

赵云阳承认,作为一个量化投资基金经理,在选择一个行业时,主要是基于投资模式。根据大行业的利润周期和库存周期,选择利润增长周期和去库存周期的行业,以避免利润和库存的下降。一个高周期的行业。例如,在外部因素的背景下,国内消费升级,芯片和其他自控产业具有长期投资机会,而低端制造业应该逃避。

对于个股的选择,赵云阳认为,核心标准只有绩效和估值,如发展趋势,产业结构,竞争力和管理都是影响个股表现的深层次因素。 “定量投资主要是通过使用大量的历史数据来找出长期影响股价的直接因素。大量历史回顾证明,估值水平和业绩增长因素是长期超额收益的重要因素,也是更重要的因素。“/p>赵云阳承认,外部因素对某些行业的影响越来越大,量化投资也面临着一些挑战。在构建投资组合时,基于定量多因素模型和投资组合优化器生成股票投资组合。当市场环境发生变化时,通过更新模型来掌握市场机会。

A股将震惊

随着A股对外开放,投资者结构发生了很大变化。当机构投资者的比例逐渐增加时,如何获得Alpha回报?赵云阳表示,越来越多的机构投资者意味着未来获得超额回报的机会将越来越少。通过提高估值获得快速利润的时代可能会越走越远。在未来,获得Alpha回报将更多地依赖于挖掘个股的基本面并关注企业的实际业绩。对于量化投资,我们应该更加关注未来业务绩效的稳定性和高品质因素。

对于目前的市场,赵云阳表示谨慎乐观。从估值角度看,目前的A股估值和情绪指标历史相对较低;从政策角度看,温暖性越来越强,政策效果有望逐步显现,市场风险偏好有望提升;从市场情绪来看,主要受外部干扰因素影响。未来A股可能会走出波动。

虽然上证指数仍然徘徊在3,000点附近,但以酒类,保险和调味品为代表的核心资产仍然引人注目。赵云阳认为,核心资产大幅上升主要有两个因素:一是上述主导股在经济转型升级过程中经营业绩相对稳定,二是当前市场的升温效应。

对于下一个市场,赵云阳认为,未来市场的主线不太可能从价值蓝筹转向技术增长。更大的可能性是两个舞蹈或替代表演。由于股价仍由公司长期决定,蓝筹企业的利润相对稳定,而技术增长的表现基本稳定,但受市场预期的影响很大。 “一个反映了公司目前的盈利能力,一个反映了未来的盈利预测。从长远来看,两人更有可能一起跳舞。“

(文章来源:上海证券报)

(编辑:DF353)

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