美国经济出现重磅衰退信号,美联储的保险式降息可能不够用了

  • 日期:08-22
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美国经济衰退的信号很频繁。在10年期和3个月美国债务持续超过两个月后,10年期和2年期美国债务也出现了倒挂。最后一次倒挂出现在2007年,其次是全球金融。危机。

当地时间8月14日,美国10年期基准政府债券收益率跌至1.623%,低于2年期国债收益率1.634%。美国10年期和2年期政府债券的收益率是倒挂的,而市场则是针对美国的。对经济衰退的担忧已经升温,VIX恐慌指数迅速上升,美国股市暴跌。此后,美国30年期国债收益率曲线首次跌破2%。

729.jpg美国10年期国债收益率继续走低并下跌1.60%。

730.jpg美国2年期国债收益率上涨,盘中触及1.634%,高于10年期国债收益率。

693.jpg美国30年期国债收益率首次跌破2%。

收益率曲线倒挂是什么意思?

当长期收益率低于短期收益率时,它标志着收益率曲线的向上倾斜。

自今年3月以来,3月份美元债券收益率一再超过10年期美国国债收益率。去年12月4日,美国3年期和5年期政府债券收益率曲线也在11年来首次下跌。 3年期美国国债收益率比5年期美国国债收益率高出1.4个基点; 10年虽然国债和2年期政府债券之间的差距没有出现倒挂,但也跌至2007年以来的最低点。

克利夫兰联邦储备银行的研究指出,在过去七次经济衰退之前的每次经济衰退中,收益率曲线都是倒挂的,表明经济衰退即将来临,只有两次误报。

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杜克大学商学院教授坎贝尔哈维1986年在芝加哥大学发表的论文表明,收益率曲线上下颠倒(短期利率高于长期利率)将导致12个月至18个月的衰退。自哈维论文发表以来,所有三种曲线反演都得到了验证。收益率曲线的最后一次倒挂是在全球金融危机之前。

哈维今年5月再次发布了一份文件,强调他的模型认为收益率曲线的逆转必须持续整整一个季度,而不仅仅是几天。因此,这一水平尚未完全实现,但Havery认为目前的趋势表明将很快达到这一水平。目前,美国国债3个月期国债收益率曲线和10年期国债收益率曲线已经反转两个多月。

一个重要的事实是,在美联储今年6月的利率会议之后,美国10年期国债收益率跌至2016年11月以来的最低水平,并继续走低。

在美联储4月份的利率会议上,公开市场委员会的一些成员对美国国债收益率曲线持平表示担忧。他们还认为,历史迹象表明,反转率可能表明经济疲软。但他们也指出,长期利率的溢价溢价特别低,因此根据过去的经验对近期收益率曲线的评估可能表明结果不太可靠。

市场呼吁美联储进一步降息

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)报告称,预计明年全球经济衰退的机构投资者比例已上升至八年来的新高。美国银行美林8月份全球基金经理调查显示,34%的基金经理认为,未来12个月全球经济可能出现衰退,这是自2011年欧洲主权债务危机以来的最高水平。美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)对贸易战的担忧有所上升,成为最大的尾部风险,其次是对央行货币政策无力的担忧。 43%的受访者预计短期债券收益率将在未来12个月内下跌,而只有9%的受访者预计长期债券收益率将上升。

摩根大通还认为,两年期和10年期美国国债收益率已经发出巨大的负面信号,股市很难忽视这一点。摩根大通预计,到2021年,10年期美国国债收益率将降至零,因为经济衰退的风险早于预期。

美国总统特朗普再一次将美联储归咎于美联储,称美联储主席鲍威尔“不明白任何事情”,并将债务市场归咎于美联储政策经济下滑的迫在眉睫的信号。

DoubleLine Capital的首席执行官,被称为“新债务大王”的杰弗里冈拉克警告说,美联储的降息无法阻止经济衰退。 “一旦美联储进入宽松模式,就太晚了。现在“。

冈拉克表示,投资者“慢慢地试图接受债券市场在相当一段时间内出现衰退的迹象。美联储需要更激进,必须考虑比所谓的'保险'降息更大的行动。” p>

但前美联储主席的态度比市场更温和。

美联储前主席耶伦在同一天接受采访时表示,美国债券收益率曲线通常被认为是经济衰退的迹象,但这次市场可能被错误判断。 “从历史上看,这一直是经济衰退的一个相当好的迹象。我认为这是市场应该关注的,但我真的认为这次,这可能不是一个好的信号。原因不仅仅是市场对未来利率走势的预期,还有很多其他因素正在推动长期政府债券的收益率下降。我认为美国经济有足够的力量来避免这种情况,但(衰退)的可能性已大幅上升,超过我。可以接受的水平。“

除耶伦外,另一位前美联储主席也在衡量美国国债收益率的下跌。前美联储主席格林斯潘也在8月13日表示,随着全球负收益率政府债券规模超过15万亿美元,美国国债收益率跌至负值是“没有障碍”。格林斯潘认为,即使政府债券的收益率降至负值,也没什么大不了的。 “债券市场存在国际套利,推动长期国债收益率下跌,美国国债收益率低于零而没有障碍。零没有意义,只是一个特定的水平。“